AG九游会中国证券股份有限公司刘冉近期对仲景食物300908）举行琢磨并发表了琢磨呈报《2024年中报点评：主业仍旧高增，节余晋升明显》，本呈报对仲景食物给出增持评级，而今股价为25.93元。

　　公司发表2024年半年报：上半年食品，公司实行交易收入5.38亿，同比增16.98%；实行归母扣非净利润0.98亿，同比增16.37%。仅二季度，公司收入为2.64亿，同比增11.51%；归母净利润为0.49亿AG九游会，同比降2.16%

　　收入满堂仍旧较高伸长。上半年，调味食物共计收入3.17亿，同比增17.89%，收入占比58.92%。此中，葱油酱的收入仍旧了较高伸长，成为继香菇酱之后的大单品。上半年，调味配料收入抵达2.15亿，同比增13.60%。公司满堂收入伸长仍较疾。

　　公司对电商渠道的投放力度加大，电商渠道实行高增。上半年，电商渠道的出卖伸长抵达87.61%，收入抵达1.19亿元，主营收入占比晋升至22.31%。同期，线%。因为公司对电商渠道的投放力度加大，当期的线上伸长相对优秀。

　　经销商数目及合同欠债填充，出卖渠道处于扩张阶段。截至中期食品，公司的经销商数目抵达2095个，同比填充233个。截至中期，公司的合同欠债金额抵达0.26亿元，同比伸长52.94%。经销商预期主动，经销渠道处于扩张阶段。

　　因为本钱降落，产物毛利率晋升明显。但电商增添用度较高，导致出卖用度率上升。上半年，公司的归纳毛利率抵达43.76%食品，同比升3.14个百分点。此中，调味食物的毛利率抵达43.20%，同比升2.48个百分点；调味配料的毛利率抵达44.0%，同比升4.03个百分点。上半年原料本钱下行，是公司产物毛利率上升的厉重原故。上半年，公司的出卖用度率上升2.64个百分点至16.05%，电商渠道参加较多是厉重原故。因为出卖用度填充较多，以及当局补贴裁汰，上半年公司净利率降落0.84个百分点至18.64%。

　　投资评级：咱们预测公司2024AG九游会、2025、2026年的每股收益分袂为1.48、1.67、1.89元，参照8月5日收盘价，对应的市盈率分袂为17.39倍、15.36倍和13.58倍。咱们支柱公司“增持”评级。

　　危害提示：大单品能否接连高伸长，仍要通过墟市和年光的考验；本钱降落带来的毛利率上升拥有周期特点，机警下一阶段跟着本钱上升而导致的节余回落。

　　数据中央依照近三年发表的研报数据预备，华鑫证券孙山山琢磨员团队对该股琢磨较为长远食品，近三年预测正确度均值高达84.68%，其预测2024年度归属净利润为节余2.3亿食品，依照现价换算的预测PE为16.41。

　　该股比来90天内共有9家机构给出评级食品，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构目的均价为37.5AG九游会。

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